日前，小熊电器(002959.SZ)交出净利同比减少14%的Q3报告，同时抛出股权回购计划。小家电浪潮渐褪，小熊电器股价能否扭转跌势？

　　存货高企、销售费用持续增长

　　资料显示，小熊电器成立于2006年，公司主营业务为创意小家电研发、设计、生产和销售，主营业务按产品类别可分为厨房小家电、生活小家电以及其他品类。

　　此前，受到消费者对便捷、健康、品质生活追求的影响,小熊电器迎来业绩高点。2015-2022年，小熊电器营业收入由7.25亿元增长至41.18亿元。2019年8月，小熊电器顶着“创意小家电第一股”的光环登陆深交所，上市近一年股价涨幅超200%。销售数据方面，2020年双11大促，小熊电器七大品类获得天猫平台销售额第一；五大品类获得京东平台销售额第一。

　　然而，这样的高光时刻并没有持续太久，小熊电器的产品逐渐出现“卖不动”的情况，最为直观的表现是存货的提升和周转率的下降。

　　财报显示，2023年前三季度小熊电器存货账面价值为6.51亿元，同比增长11.69%，占总资产比例为13.06%，公司的存货周转率为3.13次。

　　拉长时间线看，小熊电器存货高企的问题已长期存在。财报显示，公司2020-2022年存货账面价值分别为5.32亿元、6.16亿元和6.51亿元，占总资产的比例分别为14.41%、17.03%和13.36%，存货周转率为5.13、4.22和4.13。

　　此外，公司利润受销售费用投放加大影响有所承压。

　　数据显示，2023年第三季度小熊电器实现营业收入9.77亿元，同比增加14.89%，同期归母净利润7885.88万元，同比减少14.46%。前三季度公司销售费用为6.62亿元，同比增长44.39%，公司解释主要系本期市场促销费增加所致；其中Q3销售费用达2.25亿元，同比增加51%。

　　股价较年内高点跌去四成

　　二级市场上，自2020年7月走出历史高点165.90元/股后，小熊电器股价便步入下行通道。2021至2022年间，公司股价从百元每股均价走低至61元/股左右。截至今日收盘，小熊电器报54.45元，较6月取得的年内高点再跌去四成。

　　面对疲软的股价，小熊电器披露股份回购计划。10月29日小熊电器公告显示，公司拟以自有资金实施股份回购，并将回购股份用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划，回购金额不低于3000万元且不超6000万元，回购价格不超75元/股。

　　需要注意的是，7月20日小熊电器披露公告，持股比例9.68%的第二大股东施明泰拟减持不超300万股，约占公司总股本的1.92%。而这已经是小熊电器2023年以来第三次披露股东减持计划。

　　6月27日，小熊电器公告披露公司前十大股东龙少柔拟减持不超过100万股，此公告的披露距上一次股东减持计划实施完毕还不足两周。

　　2023年4月起，小熊电器前十大股东永新县吉顺资产管理合伙企业(有限合伙)、龙少宏进行多次减持，分别套现8694.62万元和4224.47万元。

　　行业浪潮渐褪

　　近年来，我国厨房小家电市场逐渐趋于饱和，已步入了存量竞争的阶段，厨房小家电相关企业业绩持续承压。

　　根据申万行业分类，今年前三季度A股12家厨房小家电上市公司共实现营业收入429.32亿元，共实现归母净利润28.88亿元。从营收增速来看，行业整体业绩增长较为乏力，仅小熊电器、比依股份、彩虹集团、苏泊尔、新宝股份5家企业今年前三季度营收实现增长，其余7家企业营收均同比下滑。

　　与之对应的是，各式新奇的小家电从厨房逐渐“流落”至闲鱼APP(二手闲置物品交易平台)。此前，空气炸锅、早餐机、破壁机就曾入选闲鱼公布的2021年度十大“无用”产品榜单。

　　二手市场转卖成风，新品的销售同样也遭受着较大的压力。

　　根据奥维云网数据，2021年包括电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机等在内的12个厨房小家电品类零售额为514亿元，同比下降14.1%；零售量同比下降13.5%。2022年厨房小家电共计13个品类零售额520.3亿元，同比下降6.7%；零售量同比下降12.7%。

　　这样的发展颓势延续到了今年第三季度，奥维云网2023年1-9月全渠道推总数据显示，厨房小家电整体零售额388.6亿元，同比下降9.6%，零售量18860万台，同比下降0.5%；线上零售额296.1亿元同比下降9.9%；线下零售额92.4亿元，同比下降8.9%，当前的市场可见“低迷”。

　　2023年至今，厨房小家电行业尚未走出“上扬”曲线。据奥维云网数据，今年618大促期间，厨房小家电共计14个品类零售额同比减少19.3%；零售量同比减少16.5%。面对即将到来的双11，行业能否回暖有待解答。